观点意见:经济下行压力未消 何以股市反升

来源: [观点地产网]      时间: 2015-04-16 01:45

只要中国经济的下行压力未消,中国依然会在政策上扶持股市,不让投资者感到失望。

只要中国经济的下行压力未消,中国依然会在政策上扶持股市,不让投资者感到失望。

  施永青 在日前的文章中,我已指出,无论中国的经济还是香港的经济,现时都有下行的压力,都存在着不少隐忧。照道理,在这种情况下,大部分公司的盈利前景都不会太好,未来能够派发的股息亦可能会减少,股价应该下跌才是。但偏偏在这种情况下,中港股市都与实体经济的走势背驰,升个不亦乐乎。

  表面上看来,这好像完全没有道理,但现实是这个世界远比一般人想象中复杂,影响股市的,何止经济因素那么简单;还牵涉到政府可能采取的应对策略,与投资者面对政策的转变可能作出的重新部署,以及投资者在作资产重新配置时所产生的互为影响。

  此外,国家在制定政策时,还得考虑国际形势。譬如,其他国家是在量宽还是收紧?有没有刻意地在打货币战争,把矛盾推卸给没有警惕的国家?

  很明显,近年西方国家的传媒,都有趁中国经济有下行压力的时候,宣扬中国即将崩溃的预测,企图落井下石,令中国经济从此一沉不起。因此,中国政府在制定政策时,无可避免会设法不让这种“阴谋”得逞。

  即使去年A股市场已出现回暖的时候,大部分西方的基金经理与分析员,都不看好中国股市的前景,引导投资者把资金撤出中国市场。可是,中国政府突然采取刺激股市政策,令投资者有点措手不及。正当他们减持中国股票的时候,股市却突然狂升。若是他们不肯高价追货,就没法参与这场游戏,并从中获利;若然现在才跟进的话,股价已不便宜。

  现时,市场呈现出来的景象是,升市只是刚刚开始,入市尚有获利机会。因此,有一部分外资基金已改弦易辙,重新增持中国股票。屁股决定脑袋;买了中国概念股之后,他们就会倾向看好中国;不愿意加入中国即将崩溃的大合唱。

  当然,中国政府今次唱好股市的原因,主要是为了国内的需要,并非纯粹为了对付中国崩溃论。在国内,中国一直采取逆经济周期的策略;即是说,在经济兴旺的时候,就采取紧缩的政策,避免市场过热。到经济有下行压力的时候,就采取较为宽松的政策,避免市场完全失去动力。

  正是由于现时经济有下行压力,所以中国政府乐于看到股市回升,即使升得比较急,也没有出台政策加以打压。在刚过去的两会上,各主要官员都纷纷出来为股市说好话,认为一个繁荣的资本市场,有利于降低企业的杠杆比率,以及提高人民的财富收入,并可为经济转型与改革深化缔造条件,人民银行行长周小川说,“股市将接替房地产市场,成为新的国家战略。简而言之,就是不印钞票,印股票;不卖地,卖股票。”

  为了配合这条新战略,央行减息、降准,为股市进一步上升提供条件。投资者眼见有国家政策支持,怎不蜂拥入市?因此,只要中国经济的下行压力未消,中国依然会在政策上扶持股市,不让投资者感到失望。

  施永青 中原集团创始人、中原集团董事兼AM730主席

发稿:施永青审校:刘满桃

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